中邮证券: 给予立昂微买入评级
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中邮证券有限责任公司吴文吉,翟一梦近期对立昂微进行研究并发布了研究报告《外延片订单饱满,射频业务快速放量》,给予立昂微买入评级。
立昂微(605358)
投资要点
外延片订单饱满,12寸硅片总出货量下半年有望继续提高。2024年,公司半导体硅片实现主营收入22.39亿元(含对立昂微母公司的销售3.33亿元),同比增长24.91%,折合6寸的销量为1,512.78万片(含对立昂微母公司的销售222.73万片),同比增长53.68%,其中12寸硅片销售110.30万片,同比增长121.23%。公司预计2025H1实现营收16.66亿元左右,同比增长14.20%左右,其中实现主营收入16.52亿元左右,同比增长14.14%左右,折合6寸的半导体硅片销量为927.86万片(含对立昂微母公司的销量117.62万片),同比增长38.72%,环比增长9.95%,其中12英寸硅片销量81.15万片,同比增长99.14%,环比增长16.68%。公司重掺外延片具有较强竞争力,其中6-8寸外延片产品自年初以来订单饱满,产能利用率保持在较高水平;12寸外延片产品同样订单饱满,出货量同比、环比均有增长,12寸硅片总出货量下半年有望继续提高。
发挥半导体功率器件芯片产业链一体化优势,积极调整产品结构。公司充分发挥自身产业链一体化的优势,以不断的技术创新与稳固的技术合作充分满足客户的多样化需求,进一步丰富产品系列、优化产品结构、拓展优质客户,围绕光伏与车规两大产品门类,优先扩大沟槽产品销售规模及占比,稳定提升FRD产品的产销占比,加快IGBT等产品的开发,从而确保了全年功率器件芯片业务产销量再创历史新高。2024年,公司半导体功率器件芯片实现主营收入8.62亿元,同比下降16.20%,销量为182.40万片,同比增长6.30%。2025H1,半导体功率器件芯片销量预计约为94.20万片,同比增长4.48%,环比增长2.12%。
射频技术强势突围,卡位低轨卫星和人工智能终端新蓝海。2024年,公司化合物半导体射频芯片实现主营收入2.95亿元,同比增长115.08%,销量为4万片,同比增长123.04%。2025H1,化合物半导体射频芯片销量预计约为1.37万片,同比减少22.36%,环比减少38.69%,主要系公司调整产品销售结构,减少了负毛利率产品的销售。虽然销量下降,但产品平均销售单价同比上升18.96%,环比上升15.76%。公司化合物半导体射频芯片业务在2024年实现战略转型升级:技术全面突破并加速下游应用落地,产能利用率显著提升带动月出货量持续增长,同时把握国际国内市场需求变化,成功切入低轨卫星、低空经济、机器人、智能驾驶及光通信等新兴领域供应链。公司构建了覆盖射频芯片与激光器芯片的量产代工平台,形成基站射频前端、卫星通信收发芯片、车载激光雷达等全场景产品矩阵。
产能规模持续扩大,为未来发展蓄力。2024年公司通过产能扩张形成战略储备,以产能蓄水池效应承接未来市场需求,构建市场壁垒。截至2024年报告期末,半导体硅片产能包括6寸抛光片(含衬底片)60万片/月、8寸抛光片(含衬底片)57万片/月、12寸抛光片(含衬底片)30万片/月,6-8寸外延片82万片/月、12寸外延片10万片/月;功率器件芯片月产能达23.5万片(产品涵盖6寸SBD、FRD、MOS、TVS、IGBT);射频芯片年产能15万片(产品涵盖6寸InGaPHBT、GaAspHEMT、BiHEMT、VCSEL及碳化硅基氮化镓)。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入40.06/50.17/60.09亿元,实现归母净利润分别为0.30/2.03/4.02亿元,维持“买入”评级。
风险提示
行业需求的风险,市场竞争的风险,存货减值的风险,权益投资的公允价值波动的风险,商誉减值风险,宏观环境风险。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为29.92。
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清远市(清城、清新)
宜昌市(宜都市、长阳土家族自治县、🤜当阳市、💫五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、夷陵区、远安县、点军区、枝江市、猇亭区、秭归县、伍家岗区、♐️市辖区)
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巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、🐗乌拉特后旗、乌拉特前旗、❇️️市辖区、🐀临河区、🚯五原县)
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常熟市(方塔管理区、🍟虹桥管理区、☘️琴湖管理区、❎兴福管理区、谢桥管理区、🔯大义管理区、☦️莫城管理区。)宿迁(宿豫区、😌宿城区、🐕湖滨新区、洋河新区。)
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无锡市中邮证券: 给予立昂微买入评级电话-400各市区电话(梁溪、滨湖、惠山、新吴、锡山)
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银川市(永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、🥗贺兰县、灵武市、市辖区)
安康市(宁陕县、🥬白河县、💐汉阴县、岚皋县、👊石泉县、✋市辖区、紫阳县、🕕汉滨区、🥦旬阳县、镇坪县、🤟平利县)
宜昌市(伍家岗区、西陵区、点军区、💖猇亭区、🍳夷陵区、⚛️远安县、🏈兴山县、秭归县、♉️长阳土家族自治县、😓五峰土家族自治县、🥯宜都市、当阳市、👐枝江市、🍅虎亭区)
白山市:浑江区、👿江源区。
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银川市(永宁县、🌷兴庆区、🕣西夏区、🈸金凤区、贺兰县、🍴灵武市、市辖区)
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襄阳市(襄城、🦢樊城、♋️襄州)
长春市(南关、宽城、🦇️朝阳、二道、😊绿园、双阳)
桂林市(象山区、叠彩区、🕑七星区、🉐️临桂区、阳朔县、🅰️灵川县、全州县、兴安县、灌阳县、荔浦市、☸️资源县、平乐县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县)
重庆市(绵阳、🦒涪陵、渝中、🦍大渡口、☦️️江北、🦖沙坪坝、☣️️九龙坡、南岸、北培、万盛、双桥、渝北、巴南)
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蚌埠市(五河县、🥬️固镇县、‼️市辖区、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、禹会区)
襄阳市(襄城、😆樊城、襄州)
太原市(小店、🕢迎泽、杏花岭、尖草坪、🕣万柏林、😤️晋源)
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甘肃省兰州市(城关区、🗡七里河区、西固区、✊安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、🏸雁滩区)
抚顺市:😛顺城区、新抚区、🌖东洲区、望花区。
衡阳市(珠晖、雁峰、🐂石鼓、🚱蒸湘、南岳)
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太仓市(城厢镇、金浪镇、🎍沙溪镇、璜泾镇、浏河镇、浏家港镇;)
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铁岭市:🦌银州区、⛸清河区。
贵州省安顺市(西秀区、🐸平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、👿关岭布依族苗族自治县、🦕紫云苗族布依族自治县、😐安顺市、开阳县)
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济南市(历下、市中、槐荫、天桥、🔯历城、长清)
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南昌市(东湖区、👈西湖区、🦛青山湖区、红谷滩新区、南昌县、新建区、🥪安义县、进贤县、🍆️湾里区、🥘昌北区)
南投县(信义乡、🤑竹山镇、🤠中寮乡、🕉水里乡、🤟草屯镇、🍂仁爱乡、名间乡、♎️埔里镇、🎽鹿谷乡、国姓乡、鱼池乡、🦚集集镇、南投市)
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乐山市(市中、🌻沙湾、五通桥、日照口河)
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九江市(莲溪、🖖浔阳)
牡丹江市:东安区(部分区域未列出)、🥘西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市(部分区域未列出)。
东莞市(莞城、🏑南城、🍗万江、东城,石碣、✡️石龙、👎茶山、📳石排、👉企石、横沥、桥头、谢岗、🙌东坑、☦️常平、🍧寮步、🖤大朗、黄江、清溪、塘厦、凤岗、🛐长安、🕣惠东、🌱厚街、🌔沙田、道窖、洪梅、☯️麻涌、🍕中堂、😺高步、🍶樟木头、☦️大岭山、😑望牛墩)
通辽市(科尔沁区、🉑扎鲁特旗、🦏开鲁县、霍林郭勒市、市辖区、😷科尔沁左翼中旗、😏库伦旗、科尔沁左翼后旗、🖤奈曼旗)
桂林市(秀峰区、🍇️象山区、七星区、雁山区、🙌临桂区、🐚阳朔县、资源县、平乐县、灌阳县、🤫荔浦市、灵川县、全州县、🐓永福县、😽龙胜各族自治县、🍂恭城瑶族自治县):🏈
嘉兴市(海宁市、🍴市辖区、🧀秀洲区、🐷平湖市、🤐桐乡市、南湖区、❎嘉善县、海盐县)
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台州市(椒江、👉黄岩、🙂️路桥)
泰州市(海陵区、🐙高港区、姜堰区、兴化市、🥙泰兴市、❤️靖江市、😉扬中市、丹阳市、泰州市区、姜堰区、😧️海安镇、周庄镇、😎东进镇、世伦镇、💝青龙镇、杨湾镇、🕡️马桥镇)
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雅安市(汉源县、市辖区、🐣名山区、🕖石棉县、🌻荥经县、宝兴县、天全县、😸芦山县、♊️雨城区)
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金田股份:选举岑丹恩女士为公司第九届董事会职工代表董事证券日报网讯9月17日晚间,金田股份发布公告称,公司于2025年9月17日召开职工代表大会,选举岑丹恩女士为公司第九届董事会职工代表董事。海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP