作者｜芯芯

编辑｜靖宇

AI 搜索初创公司 Perplexity，最近过得并不轻松。

这家成立仅三年的公司，估值已飙至 180 亿美元，一边大力加码广告与购物业务，一边应对新闻出版商的集体围攻。就在 8 月，它又传出震撼业界的消息：

想以 345 亿美元收购谷歌 Chrome 。

然而在这个关键时刻，Perplexity 负责广告业务的高管 Taz Patel 却被爆突然离职。短短九个月的任期，留下还没兑现的广告业务，也把 Perplexity 的困境、官司与豪赌，统统推到台前。

根据外媒曝光的数据，去年整个 4 季度，Perplexity 的广告业务营收仅仅：

2 万美元。

一方面是暴涨的估值，一方面是迟迟无法盈利的现实。业界的质疑声音再次响起： AI 搜索，真的能靠卖广告赚钱吗 ？

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AI 搜索龙头的压力

「不管我们怎么批评谷歌，过去 50 年里最伟大的商业模式就是点击广告。这是一个非常好的商业模式，利润率高达 80%。」这是 Perplexity 首席执行官 Aravind Srinivas 的言论。

他曾预测 Perplexity 未来的盈利主导引擎「会是广告」。

然而，事情并未像他希望的那样发展。

2024 年底，Perplexity 从一家网红营销公司挖来了其首席营收官 Taz Patel，委任他负责公司的广告与购物业务，意在推动该板块的拓展。然而，仅仅呆了 9 个月，这位高管便匆匆离职。

尽管 Perplexity 与 TurboTax、Indeed、Whole Foods 等很多品牌建立了试点合作，尝试在 AI 问答界面中嵌入赞助链接，还上线了与 PayPal、Venmo 打通的购物功能，但这套广告实验带来的收入极其有限 。

2024 年第四季度，Perplexity 广告收入据称仅有寥寥 2 万美元。对比公司超过 1 亿美元的年化营收（主要来自订阅与 API），广告贡献几乎可以忽略不计。

广告高管的离开，也意味着 Perplexity 的广告探索仍停留在试验阶段。该公司高层虽对外强调「工作会继续」，但谁来接手这一业务，目前尚未明确。

与此同时，Perplexity 还要应对内容版权官司的拖累。过去一年，该公司在法律开销上花掉了数百万美元。纽约时报曾向该公司发出律师函，要求其停止侵权。今年 8 月，《日经新闻》和《朝日新闻》也联合提起诉讼，指控其未经许可使用文章。

面对日益扩大的官司，为了止血，Perplexity 在 8 月底宣布，愿意与签署协议的媒体分享 AI 搜索收入，比如拿出付费订阅产品 Comet Plus 的 80% 收入分成 。这算是一种妥协的姿态，但能否换来广泛的合作，目前仍是未知数。

一边烧钱扩张，与巨头竞争，一边探索变现路径，还要应对法律官司，Perplexity 可以说是压力重重。

02

想做广告，不止一家

其实，Perplexity 并不是唯一在广告业务上犯难的玩家，巨头们都在盯着这块蛋糕。

早在 2023 年，微软把 OpenAI 的技术引入 Bing，推出 Bing Chat。当时 Bing 还没改名叫 Copilot，微软就已经尝试在对话答案里嵌入广告，并承诺与出版商分享收益，甚至给答案加上「来源链接」来缓解外界担忧。

微软内部还有专门的广告研究部门，过去一段时间一直在钻研 Copilot 的广告业务，让广告商关注对话式 AI。问题是，Copilot 日活仍远远落后谷歌或 OpenAI，微软的广告收入也比谷歌小一个数量级，始终未能撬动格局。

谷歌传统搜索广告业务很庞大，80% 的收入依赖广告，有比微软更强烈的动机。为了跟上变革，该巨头也在摸索 AI 搜索广告，曾推出搜索生成体验，在 AI Overview 周围摆放熟悉的广告位。

但计算成本、站外流量下滑的问题先不说，谷歌的 AI 搜索经历了一系列「翻车」事件 ，包括建议用户「在披萨上涂胶水」以防止奶酪滑落，甚至推荐使用 Elmer』s 无毒胶水并给出混合比例，或者推荐用户用「含氟漂白剂 + 白醋」清洗洗衣机，但这两种物质混合会产生有毒氯气。

至于 OpenAI，目前没有推出任何广告产品，主线依然是订阅和 API 使用。其首席财务官曾对外表示公司对广告问题「深思熟虑」，态度比较谨慎，公司把广告视作最后的选项。

不过，随着运营成本飙升和商业化压力，广告业务正逐渐成为 OpenAI 可能的战略选项之一。OpenAI 已从谷歌、Meta 等巨头挖来多位广告业务高管，包括前谷歌搜索广告团队负责人。

Sam Altman 对广告的态度一直很犹豫，他去年曾表示将 AI 与广告结合「特别令人不安」，但今年在播客节目中还是松口称，对广告「并不是完全反对」。OpenAI 另外一名高管还对外称，公司需要：

「非常周到且有品味地」考虑如何将广告整合到 ChatGPT 中 。

用户量是 OpenAI 犹豫的底气，ChatGPT 的总用户数据称已超过 7 亿，有付费用户 2000 万。根据彭博今年早些时候的数据，OpenAI 预计今年将通过订阅服务创造 127 亿美元的收入 ，是 2024 年 37 亿美元年收入的三倍多。然而，该公司「烧钱多于赚钱」，预计要到 2029 年才能实现正现金流。

无论是积极探索、翻车、谨慎试水还是彻底抵触，这些公司都绕不过一个事实： 比起传统搜索，生成式 AI 天然难与传统广告适配。

AI 把「找信息」变成了「直接给答案」。传统搜索一页能摆数个广告，而 AI 对话通常只给一段结论加少量引用，强塞广告可能破坏节奏，广告位天然稀缺，单次询问的变现上限也被压低。

而且，用户把对话式 AI 当「顾问」，一旦感觉答案被金主左右，信任会立刻崩塌。如果必须明确标注「广告赞助」，又会拉低点击率与接受度。

用户与 AI 的大量对话问题属于「解释、总结、探索」，商业意图弱，难以匹配高价词，即便展示广告，实际 eCPM 也上不去，这是广告业衡量每一千次广告展示所带来的实际收入的指标。

成本则是另一重枷锁。

在 2025 年 5 月，谷歌首席执行官 Sundar Pichai 曾承认，处理 AI 搜索查询的成本可能比传统搜索高得多 ，毕竟需要 LLM 推理。即使每次查询的广告收入与传统搜索持平，毛利也可能被算力成本吞噬，这笔账很难靠广告单独打平。

更不用说，如果遇到 AI「幻觉」风险，像「给用户推荐无毒胶水来做披萨」那样翻车，广告主投放会更谨慎，用户也会因 AI 搜索质量问题流失。平台只能小心翼翼试水。

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AI 搜索的未来

换句话说，即便是巨头，目前也还没找到 AI 搜索完美的广告模式，Perplexity 的挣扎并不是个例。

不过，重塑搜索的竞赛仍在继续。虽然 Perplexity 压力很大，但就在外界以为 Perplexity 只能被动挨打时，它前段时间传出消息： 想出价 345 亿美元收购谷歌的 Chrome 浏览器 。

谷歌 Chrome 拥有超过 30 亿用户，占据全球近七成的浏览份额。Perplexity 虽然估值已达 180 亿美元，但搜索处理量连谷歌的百分之一都不到。如果交易成真，Perplexity 将立刻获得全球级的流量入口。

为了安抚谷歌和监管，在致谷歌首席执行官 Sundar Pichai 的一封信中，Perplexity 还承诺将保留并支持 Chromium 的开源技术，甚至会暂时将谷歌搜索保留为 Chrome 的默认搜索引擎。

问题是，谷歌会愿意吗？几乎不可能。

Perplexity 的动作，更像是「借势」美国司法部的反垄断诉讼。该案认为谷歌在搜索市场存在垄断行为，并建议谷歌将 Chrome 剥离。

不管交易有没有可能成真，Perplexity 的出价本身更像是一种宣告，它并不满足于小玩家的角色，该公司 CEO 对「广告模式」和高利润率毫不掩饰的追逐也说明了野心。

AI 搜索广告市场仍处在早期。以美国为例，根据 eMarketer 的数据，2024 年 AI 驱动的搜索广告支出仅约 10 亿美元，到 2029 年也不过 260 亿美元，仅占整体搜索广告市场的 13%，短中期更像「传统搜索 + AI 答案」的混合过渡。如果 AI 广告市场规模真的如此小，AI 公司现在仅靠广告根本无法收回成本。

需要指出的是，AI 搜索广告存在很多问题，但并不意味着效率低，虽然广告位少，但它驱动用户购买的「转化率」有可能比传统搜索更高。

根据微软今年 8 月披露的数据，与传统搜索相比，旗下 AI 产品 Copilot 用户与广告互动更多，点击率提高了 73%，转化率提高了 16%。如果用户的意图明确与购物相关，购买率还会更高。简单来说，就是：

虽然 AI 搜索广告位「更少」，但会「更准」。

微软和谷歌等巨头都还在探索，Perplexity 迫切想要撕开缺口，考验在于，如何在保持用户体验的同时，找到可持续的商业模式组合。

另外，全行业也在追逐 Agent 模式，想让 AI 不止回答问题，还能帮用户直接完成订票、下单、预约等操作。一笔成功的转化，胜过无数曝光。

但当答案或者 Agent 的行动本身就完成了大部分工作，商业化的逻辑就从「卖注意力」变成了「卖结果」。问题在于，结果是否真的可靠？在这种场景下，广告又会演变成什么形态？AI 又是否该为推荐负责？

未来充满不确定性，当下唯一能确定的是，AI 搜索的时代，很难像传统搜索那样，仅靠罗列一大堆广告链接就能赚得盆满钵满了。

AI 搜索的新货币，是结果。

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