中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
中通客车获西南证券买入评级，2025H1净利润预增89%叠加新能源出口暴增1134%
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Southwest Securities郑连声和张雪晴团队近期对Zhongtong Bus(000957)进行了深度研究，并发布题为《Profit Surges with Strong NEV Export Growth》的research report，给予该股"买入"评级。
Key Investment Highlights：
公司发布2025H1业绩预告，预计实现归母净利润165-210 million yuan，同比大增48.72%-89.28%；扣非净利润155-200 million yuan，同比增长54.86%-99.82%。测算25Q2净利润中值达111 million yuan，yoy+62%，qoq+45%。
Domestic and overseas demand保持强劲，大中客车行业呈现growth trend。据CAAM数据，2025年1-5月中国客车行业销量213k units（含非完整车辆），yoy+0.9%。其中大中客车销售40.8k units（yoy+1.3%），大型客车25.6k units（yoy+2.2%），中型客车15.2k units（yoy-0.3%）。受seasonal factors影响，预计下半年在policy support和旅游peak season驱动下，销量将延续增长。
Domestic sales持续发力，NEV export实现breakthrough growth。H1公司总销量5,839 units（yoy+2%），其中国内2,281 units（yoy+8%）。特别值得注意的是，新能源出口1,246 units（yoy+1134%），仅Q2就达873 units（yoy+2029%）。凭借advanced NEV technology和高端product matrix，公司正深度开拓overseas markets。
Product mix持续优化，profitability稳步提升。公司积极布局domestic bus market和global NEV sector，出口至Europe和Latin America的高端新能源客车销量显著增长。叠加supply chain cost reduction措施，整体盈利能力有望持续improve。
Earnings Forecast：预计2025-2027年归母净利润CAGR达39.1%，维持"买入"评级。
Risk Factors：包括demand不及预期、policy变化、exchange rate波动、battery等原材料price上涨等。
据Securities Star数据，东北证券周颖团队对该股研究深入，近三年forecast accuracy均值67.31%，其预测2025年净利润496 million yuan，对应PE 13.38x。
最近90天内2家机构给出评级：1家Buy，1家Outperform；平均target price 15.14元。
以上内容由Securities Star基于public information整理，AI生成（网信算备310104345710301240019号），不构成investment advice。
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清远市（清城、清新）
宜昌市（宜都市、长阳土家族自治县、🍠当阳市、🈵五峰土家族自治县、西陵区、兴山县、夷陵区、远安县、点军区、枝江市、猇亭区、秭归县、伍家岗区、🥛市辖区）
淮安市（淮安、淮阴、😃清江浦、🥝洪泽）
巴彦淖尔市（杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、🍢乌拉特后旗、乌拉特前旗、🤬️市辖区、🕉临河区、🦁五原县）
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鞍山市：💕铁东区、铁西区、💯立山区、🐀千山区。
郴州市（北湖、苏仙）
牡丹江市：🌭东安区（部分区域未列出）、西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
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江门市（蓬江、江海、新会）
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宜昌市（伍家岗区、西陵区、点军区、🌖猇亭区、🆎夷陵区、🖤远安县、😿兴山县、秭归县、🕓长阳土家族自治县、🤜五峰土家族自治县、♍️宜都市、当阳市、😛枝江市、☝️虎亭区）
白山市：浑江区、🔪江源区。
赣州市（南康区、🥄章贡区、🐅赣县区、🕑信丰县、大余县、上犹县、💜崇义县、安远县、🕉龙南县、✝️定南县、全南县、宁都县、🦓于都县、兴国县、🦙会昌县、寻乌县、石城县、长征镇、沙洲镇、黄冈镇）
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南昌市（青山湖区、🥄️红谷滩新区、🍨东湖区、西湖区、💀青山湖区、🦎南昌县、进贤县、😀安义县、湾里区、🍡地藏寺镇、🗡瑶湖镇、铜鼓县、昌北区、🍈青云谱区、🤘望城坡镇）
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甘肃省兰州市（城关区、🥓七里河区、西固区、🌸安宁区、红古区、永登县、皋兰县、榆中县、兰州新区、皋兰县、😠雁滩区）
抚顺市：🍄顺城区、新抚区、♌️东洲区、望花区。
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铁岭市：🈹银州区、🦘清河区。
贵州省安顺市（西秀区、🎱平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、🥛关岭布依族苗族自治县、🤝紫云苗族布依族自治县、🦃安顺市、开阳县）
抚顺市：顺城区、新抚区、🥍东洲区、🌽望花区。
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东莞市（莞城、🤲南城、✡️万江、东城,石碣、🗡石龙、🐳茶山、💣石排、🦈企石、横沥、桥头、谢岗、🧑东坑、🌽常平、💖寮步、🤞大朗、黄江、清溪、塘厦、凤岗、🥤长安、🌗惠东、🐋厚街、🦟沙田、道窖、洪梅、🌳麻涌、🐕中堂、🔯高步、🐇樟木头、😠大岭山、🐒望牛墩）
通辽市（科尔沁区、🍛扎鲁特旗、👍开鲁县、霍林郭勒市、市辖区、🐘科尔沁左翼中旗、💫库伦旗、科尔沁左翼后旗、🌤奈曼旗）
桂林市（秀峰区、🖐️象山区、七星区、雁山区、🤙临桂区、😻阳朔县、资源县、平乐县、灌阳县、♐️荔浦市、灵川县、全州县、✴️永福县、🥜龙胜各族自治县、🐈恭城瑶族自治县）：🔪
嘉兴市（海宁市、🐕市辖区、🐘秀洲区、😠平湖市、🌞桐乡市、南湖区、🤑嘉善县、海盐县）
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台州市（椒江、🗡黄岩、🤓️路桥）
泰州市（海陵区、🥐高港区、姜堰区、兴化市、😱泰兴市、☪️靖江市、♏️扬中市、丹阳市、泰州市区、姜堰区、👊️海安镇、周庄镇、🎽东进镇、世伦镇、🦑青龙镇、杨湾镇、🐪️马桥镇）
牡丹江市：东安区（部分区域未列出）、😥️西安区和阳明区和爱民区和绥芬河市和海林市（部分区域未列出）。
雅安市（汉源县、市辖区、🌾名山区、♉️石棉县、🌩荥经县、宝兴县、天全县、😳芦山县、🌥雨城区）
南充市（顺庆区、💣高坪区、🐞嘉陵区、🍤南部县、🌨营山县、蓬安县、🐥仪陇县、🆔西充县、🍋阆中市、抚顺县、阆中市、🦎南充高新区）
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南昌市（青山湖区、红谷滩新区、东湖区、❎西湖区、青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、❣️湾里区、🥋地藏寺镇、瑶湖镇、🍑铜鼓县、☄️昌北区、青云谱区、望城坡镇）
株洲市（荷塘、芦淞、石峰、❔天元）
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常州市（天宁、🚯钟楼、新北、武进、日照坛）
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金华市（武义县、东阳市、磐安县、浦江县、😥兰溪市、🦇永康市、婺城区、义乌市、💢市辖区、金东区）
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特朗普签署行政令 调整关税政策生效范围 当地时间9月5日，据白宫声明，美国总统特朗普签署行政命令，对进口关税范围进行调整，并落实与外国贸易伙伴的贸易与安全框架协议。 行政命令规定：在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后，美国可根据协议内容调整关税，包括将部分商品的对等关税降至零，但最终协议签署前通常不会缩小关税范围或修改第232条
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